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「兴业证券白金版」申万宏源-容百科技立志2023成全球第1新能源材料企业

股票配资 adm1n 2020-03-26 16:57:01 查看评论 加入收藏

来历:申万宏源

作者:韩启明/刘晓宁/郑嘉伟/张雷

出资关键:

公司是动力电池正极资料领军企业,技能抢先打造竞赛先发优势。公司于2014年9月建立,实践操控人是白厚善,直接操控公司42.05%股权。公司首要从事锂电池正极资料及其前驱体的研制、出产和出售,首要产品包含NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极资料及其前驱体。三元正极资料首要用于锂电池的制作,并应用于新能源轿车动力电池、储能设备和电子产品等范畴。依据GGII调研数据,2017年我国三元资料产值8.61万吨,对应的前驱体需求量为8.49万吨,公司2017年产值1.02万吨,市占率到达12%。公司主打高能量密度动力电池用正极资料,与宁德年代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外干流锂电池厂商建立了杰出的协作关系,并经过继续的技能优化和产品迭代深化客户协作。2018年公司完成经营收入30.41亿元,归母净赢利2.13亿元,完成根本每股收益0.56元。

收入及赢利继续高增,财物结构健康,盈余才能优质,现金流没有转正。2016-2018年公司经营收入复合增速到达85%,归母净赢利复合增速到达456%,前史生长性强。公司财物负债率低,流动性办理稳健,2017年公司财物负债率29.55%,2017年流动比率2.76,速动比率2.15。2016-2018年,获益于公司在高镍资料研制上的先发优势,公司主经营务归纳毛利率分别为12.09%、14.86%和16.92%,高于可比公司当升科技及厦门钨业,公司期间费用率10%左右,保持稳定。2018年公司经营活动现金流量净额-5.43亿元,首要是动力电池职业回款期较长所造成的。公司加权均匀净财物收益率8.51%,处于职业均匀水平。

高研制投入推进先进正极资料产品产业化,立志成为全球抢先的新能源动力资料企业。公司致力于成为全球抢先的新能源资料企业,建立伊始就确立了高能量密度及高安全性的产品发展方向,以产品差异化来提高竞赛实力。公司具有一支国际化的办理及研制团队,是国内首家完成高镍产品量产的正极资料出产企业,NCM811产品的技能成熟度与出产规模均处于全球抢先,2016-2018年公司研制费用占收入比重保持在4%左右。本次征集资金用于2025动力型锂电资料归纳基地项目,完成后将建成年产6万吨三元正极资料前驱体出产线。公司力求2019年跻身全球三元资料职业榜首队伍;2021年进入全球新能源资料企业前两位;2023年成为全球归纳榜首的新能源资料企业;2028年成为全球抢先的新能源企业集群。

公司挑选《科创板上市规矩》2.1.2条款第四项条件作为请求上市规范,使用PB-ROE结构结合现金流模型估值。根据公司2018年度完成经营收入30.41亿元,并结合陈述期内的外部股权融资状况、可比A股上市公司二级商场估值状况,公司挑选适用《上海证券交易所科创板股票上市规矩》2.1.2条款的第四项上市规范,即估计市值不低于人民币30亿元,且最近一年经营收入不低于人民币3亿元。主张用PB-ROE结构了解公司在职业景气周期中的方位,用FCFF肯定估值对公司长期价值进行定量评价。动力电池职业处于产品升级带来的新一轮生长周期,对单位盈余与高速增长期的增长率预期可适度达观。

危险提示:产业政策改变危险,竞赛加重导致加工盈余下降危险。


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